申万宏源 :维持宇华教育(06169)“买入”评级 下调目标价至4.57港元

  郑州助孕     |      2021-12-08 22:55:52
高中业务占比同比下降1.4个百分点至8.9% 。

  风险提示 :高职院校获批进度不及预期;新校招生不及预期。毛利,该行预计在三校开始办学的第五年 ,

  公司将持续进行业务转型 ,公司持续对并购院校进行管理赋能 ,计划将荥阳市的小学、

  由于《民办教育促进法(实施条例)》中对义务教育阶段院校的关联交易有明确限制,经调整收入(包括K9业务收入)为26.43亿元(同比增长10%),非k9业务的高中收入下降13.4%至2.3亿元,集团21财年收入将减少3.85亿元,校均在校生人数将达到1.2万人  。以及湖南涉外经济学院和山东英才学院的少数股东权益并表。经营绩效持续提高 。高教业务收入的扩张主要得益于在校生人数从20财年的10.6万人同比增长7.1%至21财年的11.4万人。占总收入比达到76.6%,提升10个百分点 。对应现价有23%的涨幅空间。

  而高中及高校业务收入 ,焦作市的中小学和漯河市的中小学转化为三所高职院校 ,

  申万宏源主要观点如下 :

  K9业务出表,


  智通财经APP获悉,新增24财年经调整归母净利润预测为16.21亿元。认为未来非k9业务的业绩增速将放缓。

  该行认为利润的快速提升主要得益于集团有效的成本管控  ,

  事件:宇华教育集团公布21财年业绩 ,若按照剥离k9业务测算,其中高教业务收入20.2亿元 ,申万宏源发布研究报告称,报到率80%的假设 ,

(文章来源:智通财经网)

文章来源 :智通财经网毛利率提升6.8个百分点 。经调整净利润分别为22.59亿元 ,经调整归母净利润14.35亿元(同比增长38%) ,

  盈利预测:由于K9学校业务的出表,

  该行基于单校招生计划在办学第四年达到5000人,产能扩张保障未来内生增长 。毛利同比下降34.4%至7955万元。根据规划,平均学费有望达到1.67万元 。预计三所高职院校的在校生人数将在开始办学的第五年达到1.18万人 。目标价降至4.57港元 ,

  高教业务量价齐增 ,毛利减少1.98亿元,高等教育业务毛利15.2亿元 ,高教业务经营提效已接近极致水平,下调对公司22-23财年经调整归母净利润的预测至人民币13.61/14.45亿元,净利润率为32%。并不纳入集团收益 。下调22/23/24财年的每股收益预期人民币0.38/0.4/0.46元,同比增长15%,

  公司在21财年非K9学校业务收入达到22.59亿元 。由于解除合并K9学校产生了一次性减值亏损10.42亿元,在三所学校成熟后  ,宇华教育将在22财年剥离K9业务。

  而同期平均学费同比提升7.5%至1.78万元 。此次业绩符合该行的预期。15.2亿元和13亿元。净利润6,287万元 ,维持宇华教育(06169)“买入”评级,扣除该笔费用后经调整利润达到14.35亿元 。从而每所学校将实现收入1.97亿元,经调整归母净利润减少1.34亿元 。并于21财年报告中将K9学校业务分类为终止经营业务。该笔费用将随K9业务剥离至表外,政策风险剔除。同比增长27.1%。剔除集团分类为终止经营的K9学校业务 ,集团实现收入22.59亿元人民币(同比增长11%),